第1眼TV-华龙网讯（记者/王凤）10月29日晚，智飞生物披露了2025年第三季度报告。数据显示，企业第三季度实现营业收入27.05亿元，较第二季度环比增加6.29%，连续两个季度实现正增长。同时，企业自主研发管线实现密集突破，与财务指标的改善态势形成共振，构建起“短期稳经营、长期谋发展”的战略闭环，凸显出智飞生物穿越周期的核心竞争力。

财务端：营收连增显韧性，结构优化强根基

三季度报告数据显示，智飞生物在经营质量提升与债务结构优化上呈现多重积极信号，既体现了其应对行业波动的抗风险能力，也为后续业务推进筑牢了资金根基。

从经营质量看，稳健的现金流成为财务韧性的核心支撑。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达29.85亿元，同比增长201.18%，连续三期保持正值。这一指标的持续向好，意味着企业主营业务的“造血能力”不断增强，将为后续研发投入与商业化布局提供坚实保障。同时，应收账款与存货规模继续下降，同比分别下降5.21%、9.85%，加之应收账款回收逐步加快，三季度末信用减值计提也进一步收窄。

在债务结构层面，智飞生物的战略调整取得明显成效。报告期内，公司长期借款规模合理增至30.94亿元，同比增长149.11%，短期借款则显著下降13.31%，伴随第一期科技创新债券成功发行，债务结构向长期、稳定方向调整。一方面，长期资金的注入能为自主研发、产能建设等周期较长的战略项目提供稳定保障，避免了短期偿债压力对核心业务的干扰；另一方面，科技创新债券的落地，既是资本市场对公司研发实力与发展前景的认可，也能为其后续通过多元化融资工具支持创新业务开辟新路径。

产品端：自研管线结硕果独家优势增潜力

财务稳健是企业发展的“压舱石”，而自主研发则是驱动企业长期增长的“发动机”。在创新驱动发展战略的指引下，智飞生物持续加大研发投入，推动多款自主产品实现关键进展，产品结构不断丰富，覆盖领域持续拓宽。

已上市自研产品的商业化进程在三季度全面提速。7月底，智飞生物自主研发的四价流感病毒裂解疫苗正式获得批签发证明，并迅速在福建、河北、江苏、安徽等23个省份实现准入，自今年8月起全面发货，为秋冬流感防控筑牢免疫屏障。据了解，该疫苗采用世卫组织推荐的甲型和乙型流感病毒株，适用于3岁及以上人群。该疫苗经培养、纯化、灭活、裂解后制成，生产工艺成熟，具备良好的安全性。同时，企业四价流感疫苗与三价流感疫苗的儿童剂型也正处于上市审批阶段，将为不同年龄段人群提供更广泛的流感防护选择，助力提升我国流感防控的精准性与覆盖面。

重磅管线的注册进展也迎来了多项突破。截至目前，智飞生物自主研发项目共计34项，其中处于申报、开展临床试验及申报上市阶段的项目21项，人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎球菌结合疫苗、四价流脑结合疫苗等已进入上市审评阶段。其中15价肺炎球菌结合疫苗覆盖了亚洲地区检出率最高的15种血清型，符合国内优势血清型分布。若成功上市，将与公司在售的23价肺炎多糖疫苗和现处于Ⅰ/Ⅱ期临床试验的26价肺炎球菌结合疫苗形成“全年龄段覆盖、高中端互补”的产品体系，强化企业产品在肺炎疫苗市场的差异化竞争优势。

此外，随着控股子公司宸安生物在三季度纳入合并报表，公司“预防+治疗”一体化布局加速落地。9月，宸安生物研发的化学药品1类创新药CA111注射液获国家药监局临床试验批准，将在成人超重或肥胖患者中开展临床研究。该产品为GIP/GLP-1双受体激动剂，在减重与降糖领域具备协同功效，较单靶点药物副作用更低，且拥有分子结构和用途的有效发明专利，市场前景广阔。据了解，宸安生物核心管线利拉鲁肽注射液已申报上市；司美格鲁肽注射液（降糖）、德谷胰岛素注射液已完成Ⅲ期临床试验；司美格鲁肽注射液（减重）处于Ⅲ期临床试验阶段；另有口服司美格鲁肽片等近10款位于临床前研究阶段的在研项目，未来将与智飞生物优势的传染病预防业务形成协同，拓展大健康产业布局。

战略端：国际化布局拓边界全球市场攻坚见实效

在国内市场竞争日趋激烈的背景下，国际化布局已成为头部疫苗企业实现“第二增长曲线”的关键。报告期内，智飞生物在海外临床与合作上的密集动作，标志着其国际化战略已取得实质性突破。

自主研发产品的海外临床“先行一步”，为智飞生物的全球化布局奠定基础。公司自研的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗，在全球腹泻病负担最严重的国家之一孟加拉国启动Ⅲ期临床试验。该疫苗是目前国际上研发进度最快、可同时预防福氏和宋内氏志贺菌感染的疫苗，此次与国际知名的腹泻疾病研究中心合作开展临床，不仅有望填补发展中国家痢疾防控的空白，更将为公司产品进入“一带一路”共建国家及全球新兴市场积累关键数据。与此同时，26价肺炎球菌结合疫苗在澳大利亚启动Ⅰ期临床试验，该产品涵盖当前最常见的血清型，在保护范围上具有显著竞争优势，未来有望成为智飞生物进入欧美国家市场的“拳头产品”。

除了疫苗产品，公司在治疗领域的国际化探索也同步推进。宸安生物的德谷胰岛素、司美格鲁肽等治疗性产品，正与多个海外实体开展合作洽谈，这一动作不仅进一步拓展了企业“预防+治疗”一体化的业务边界，更借助代谢类治疗产品的全球市场需求，丰富了企业国际化布局的赛道。此外，智飞生物近期宣布将参加全球最大的制药行业专业展览会CPHI Europe（世界制药原料欧洲展），这一举措既是智飞生物主动融入全球医药产业生态的又一信号，也为其与国际同行开展技术交流、寻求合作机遇搭建了重要平台。

从重庆国际生物城的实验室到澳大利亚的临床试验中心，智飞生物正以创新为核心动力加速穿越周期。三季报所呈现的财务向好信号与自研管线的爆发潜力，不仅是企业自身发展的拐点，更折射出中国疫苗行业深耕自主创新的奋斗缩影。随着自主产品陆续进入收获期、国际化布局逐步深化，智飞生物将有望实现业务规模的持续扩张与经营质量的稳步提升，为我国生物医药产业高质量发展贡献力量。