今年以来，黄金价格一路狂飙，年内接连突破3000美元/盎司和4000美元/盎司的历史纪录。在10月份触及4381美元/盎司的历史高点后，近期金价出现震荡回头走势。在此背景下，恰逢11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，这将会对市场带来哪些影响？记者独家专访南华期货贵金属分析师夏莹莹。

部分黄金交易免收增值税

11月1日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确了直至2027年底的黄金交易增值税政策。

根据公告，在2027年底前，对会员单位或客户，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。

同时，新政将黄金税收分为投资性黄金与非投资性黄金两类。

新政规定，在上述交易中，未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。

根据公告，投资性用途黄金包括直接销售，以及加工生产含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片，或经中国人民银行批准发行的法定金质货币。非投资性用途，是指用于投资性用途以外的情形。

可能出现两大消费需求转移

南华期货贵金属分析师夏莹莹认为：黄金税收新政将引导金条投资从场外交易向场内交易转移，以及首饰消费需求向投资金条需求转移，“我们预计，场内交易活跃度将进一步提高。”

对于原先通过实物金条、珠宝店等非标准渠道进行投资的资金，夏莹莹认为会有相关资金转移至黄金期货、黄金ETF、积存金等标准化金融产品，特别对于开具正规发票的交易来说。“主要因非标准渠道黄金采购的税收减免政策取消后，税收成本将转移给下一级消费者承担，从而其销售定价将高于标准渠道实物金条（免增值税）或首饰价格（部分抵扣增值税）。”夏莹莹指出，其中通过标准渠道购买实物金条的价格可能将比非标准渠道实物金条价格低13%；通过标准渠道购买珠宝首饰的价格将比非标准渠道价格低约7%。然而，通过交易所会员单位进行投资金条购买的价格，例如从银行购买投资金条，可能不会发生明显变化和需求转移，但会缩短金条后续流转时间，因受金条普票无法抵扣限制。

珠宝首饰企业或成本转移提高销售价格

与此同时，夏莹莹认为，黄金税收新政将主要影响珠宝首饰类企业税收负担，并通过成本转移提高首饰销售价格，转嫁给终端消费者。“对于通过交易所采购的非投资性会员及客户单位而言，因进项抵扣从此前的13%税率下降至6%，但销项仍需缴纳13%增值税率，因此新政下增加的约7%增值税税负可能将转移给下游消费者，并抬高首饰价格。”

此外，夏莹莹认为，黄金税收新政对金价影响可能有限，“主要因我国黄金出口受限，同时作为进口黄金的交割卖方在国内交易所入库交割的税收政策未发生变化，对国内外价差影响或较弱。”