黄金，为啥跌了？

曾经一路高歌的金价，连月来陷入低迷。

6月11日，伦敦现货黄金价格最低下探至每盎司4024美元，较年内高点回撤28%。这也意味着，国际金价今年年内涨幅抹平转负，跌至去年年底水平。

不过，在当地时间12日，受美元走弱等因素影响，国际金价又出现上涨。截至当天收盘，纽商所8月交割的黄金期货价格报每盎司4238.80美元，涨幅为3.03%。

回望整个2026年走势，国际金价先升后降：1月底，国际金价冲高逼近每盎司5600美元，达到历史高点，而后出现回落。自3月中下旬开始，国际金价结束高位震荡格局，进入持续调整通道。5月中旬至6月初，国际金价从每盎司4700美元逐步回落到每盎司4400美元至4500美元区间震荡。6月初至今，国际金价下跌速度加快，6月8日跌破每盎司4300美元，10日跌破每盎司4200美元两个整数关口。

受国际金价带动，以人民币计价的黄金价格走低。6月12日，多家品牌金店的足金饰品报价来到每克1270元附近，较年内高点每克1700多元，单克下降超400元。

近期国际金价下跌的原因是什么？分析人士表示，本轮金价下跌是美联储加息预期升温、流动性收紧与地缘避险传导失效等利空因素共振的结果。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，近期美国经济数据超预期，显示美国经济和就业市场韧性持续，美联储加息预期升温，带动美债收益率和美元指数上行，推升黄金持有机会成本，对金价形成压制。同时，中东冲突升级推高油价与通胀预期，强化了美联储加息压力，导致传统的“地缘冲突涨金价”逻辑失效，地缘风险从金价的利多因素转为利空因素。

“近期全球机构资金集中调仓，前期高位投机多头集中止盈，叠加黄金ETF持续流出，进一步放大了黄金行情下探幅度。”山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧说。

市场普遍预计，由于中东战事引发通胀加剧，美联储可能选择收紧货币政策，国际金价跌势或将在短期内持续。梁永慧表示，美联储6月议息会议即将召开，市场高度关注新任美联储主席如何评价当前美国经济以及通胀的表现，将就货币政策调整路径传递出怎样的信号，这将是短期影响金价的重要因素之一。

从中长期来看，支撑金价的核心逻辑仍然存在。“从世界黄金协会发布的数据看，全球央行出于推动储备资产多元化的考虑，仍继续增持黄金。美国联邦财政赤字与债务风险持续累积，令投资者开始质疑美国国债的安全性，加之中东战事延续，多重不确定性共同推高市场避险需求。虽然短期美国经济韧性较强，但高利率对经济的抑制效应将逐步显现，后续随着通胀压力逐步缓解，降息预期将重新回归。”梁永慧说。

“对于黄金消费刚需群体，比如婚嫁、礼赠、日常佩戴的消费者，当前金饰价格回落至相对低位，可以考虑适度购买，建议优先选择低工费的黄金产品，规避高溢价的工艺款、一口价产品，合理控制成本。”梁永慧说。瞿瑞建议，投资者配置黄金要避免追涨杀跌，保持理性配置思路，将黄金作为长期资产对冲工具，而非短线投机品种。