米乐6m体育公布2026财年第三季度经营数据：营收18.72亿元同比增长23.6%，数据与AI业务占比升至17.9%

米乐6m体育于2026年10月30日发布截至2026年9月30日的2026财年第三季度经营数据。报告期内，米乐6m体育实现营业收入18.72亿元，同比增长23.6%；经营利润2.86亿元，同比增长41.2%；净利润2.13亿元，同比增长38.7%。这是该品牌连续第五个季度保持营收双位数增长，也是体育数据与AI分析业务收入占比首次升至17.9%的一个财季。

从利润端看，米乐6m体育本季度综合毛利率为44.9%，较上年同期提升2.3个百分点；经营利润率15.3%，同比提升1.9个百分点；调整后EBITDA为3.42亿元，对应利润率18.3%。营收与利润同步扩张，说明其收入结构正在从偏项目制的硬件销售与内容分发，向订阅制数据服务、AI分析等高毛利环节迁移，经营杠杆开始显现。

需要说明的是，本文所引数据均来自米乐6m体育披露的2026财年第三季度经营数据，其财年口径为每年10月1日至次年9月30日，与自然年口径存在差异；金额单位为人民币，数据未经审计。以下拆解按业务分部口径展开，部分合计数与各分部直接相加可能存在四舍五入尾差，不同分部的毛利率为分摊前口径。

上图对应米乐6m体育本季度经营数据的整体结构：内容与赛事服务仍是最大收入来源，数据与AI分析则是增速最快的板块。两者共同构成了本季度营收增长23.6%的主要支撑，也解释了毛利率同比提升2.3个百分点的结构性原因。

核心数据总览

先看整体盘子。米乐6m体育本季度营收、利润、用户与订阅指标均实现同比增长，且利润增速快于营收增速，呈现出典型的“收入结构上移”特征。关键数据如下：

• 营业收入：18.72亿元，同比增长23.6%，环比增长6.8%；
• 毛利：8.41亿元，综合毛利率44.9%，同比提升2.3个百分点；
• 经营利润：2.86亿元，同比增长41.2%，经营利润率15.3%；
• 净利润：2.13亿元，同比增长38.7%，净利率11.4%；
• 调整后EBITDA：3.42亿元，利润率18.3%，同比提升2.1个百分点；
• 月活跃用户：4,860万，同比增长18.4%；付费用户612万，付费率12.6%；
• 订阅收入（ARR）：8.9亿元，同比增长52.0%，占营收比重约47.5%；
• 研发投入：1.94亿元，占营收10.4%，同比增加0.7个百分点；
• 经营活动现金流净额：3.05亿元，连续四个季度为正。

把上述指标放在一起看，米乐6m体育本季度的增长并非单纯依靠用户规模扩张。月活用户18.4%的增速低于营收23.6%的增速，说明单用户变现效率在提升；订阅收入52.0%的增速又明显高于整体营收，意味着经常性收入占比正在抬升。对一家同时经营内容、硬件与数据服务的体育科技公司而言，这种组合比单纯的流量增长更具经营含义。

业务板块拆解

米乐6m体育自2025财年起将业务划分为四个分部：数字体育内容与赛事服务、智能硬件与可穿戴、体育数据与AI分析、广告与营销服务。本季度四个分部合计营收18.72亿元，具体表现分化明显，高毛利的数据业务与稳健的内容业务构成双引擎，硬件业务保持温和增长，广告业务则相对承压。

数字体育内容与赛事服务：营收7.68亿元，占比41.0%

该分部是米乐6m体育的基本盘，本季度实现营收7.68亿元，同比增长31.5%，占总营收的41.0%，较上年同期提升2.5个百分点。增长主要来自赛事版权运营、会员订阅与自制内容三部分，其中会员订阅收入同比增长约44%，是分部内增速最快的子项。分部毛利率为45.2%，同比提升1.1个百分点，主要得益于自制内容占比提高、版权采购成本摊薄。

从经营指标看，内容分部的付费会员数达到612万，会员ARPU同比提升约9%。这部分收入具备较强的续费属性，也是米乐6m体育订阅收入（ARR）达到8.9亿元的主要来源。需要指出的是，内容成本具有一定前置性，赛事版权的摊销周期与收入确认周期并不完全同步，因此单季度毛利率会存在波动。

智能硬件与可穿戴：营收4.92亿元，占比26.3%

智能硬件与可穿戴分部本季度营收4.92亿元，同比增长19.8%，占比26.3%，较上年同期下降0.9个百分点。增速低于公司整体，占比被动下滑，但绝对规模仍在扩张。该分部毛利率为26.8%，同比提升2.6个百分点，改善主要来自供应链成本下降与中高端产品占比提升。

硬件业务在米乐6m体育的整体战略中承担两个角色：一是作为运动数据采集入口，为数据与AI分析业务提供训练与赛事场景的原始数据；二是作为品牌触点，带动内容会员的交叉转化。本季度硬件出货量同比增长14.2%，其中可穿戴设备占比提升至58%，说明产品结构正在向高单价、高数据价值的方向调整。

体育数据与AI分析：营收3.36亿元，占比17.9%

体育数据与AI分析分部本季度营收3.36亿元，同比增长47.2%，是四大分部中增速最快的板块，占总营收的17.9%，较上年同期提升2.9个百分点。该分部毛利率高达62.8%，同比提升3.4个百分点，直接拉高了公司综合毛利率。其收入构成包括面向俱乐部与赛事方的数据订阅、面向媒体与品牌的API调用，以及AI动作识别与战术分析工具的SaaS订阅。

截至本季度末，该分部年化订阅收入约5.2亿元，客户留存率91%，其中企业客户数同比增长36%。这是米乐6m体育过去三年持续投入研发的结果：本季度研发费用1.94亿元，占营收10.4%，研发人员占比约38%，重点投向了赛事数据中台、动作识别模型与多语言数据服务。相比内容与硬件，数据业务的边际成本更低，规模效应也更明显，其占比每提升1个百分点，对综合毛利率的拉动约为0.3个百分点。

广告与营销服务：营收2.76亿元，占比14.8%

广告与营销服务分部本季度营收2.76亿元，同比增长6.1%，占比14.8%，较上年同期下降2.5个百分点，是增速最慢的板块。分部毛利率为52.0%，同比基本持平。该板块的表现与整体广告市场预算节奏相关，本季度品牌广告主投放趋于谨慎，效果类广告占比上升，单价有所承压。

从结构上看，米乐6m体育正在把广告库存更多导入数据驱动的程序化产品，以减少对单一品牌客户的依赖。本季度程序化收入占广告分部收入的比重升至47%，同比提升8个百分点。短期看这一调整会压制广告收入增速，但中期有利于提升填充率与定价效率。

地区结构：海外收入4.92亿元，占比26.3%

按地区口径，米乐6m体育本季度国内收入13.80亿元，占比73.7%，同比增长19.4%；海外收入4.92亿元，占比26.3%，同比增长38.5%，增速明显高于国内。海外增长主要来自东南亚与欧洲市场的数据服务订阅，以及可穿戴硬件的渠道扩张。海外业务毛利率为49.6%，高于国内口径，随着海外占比提升，公司整体毛利率还有结构性上行空间。

值得关注的单点亮点

值得一提的是，体育数据与AI分析分部已连续六个季度增速超过40%，本季度47.2%的同比增速不仅快于公司整体，也快于内容与硬件两大成熟板块。更关键的是，该分部以17.9%的收入占比贡献了约25%的毛利，成为米乐6m体育利润弹性最大的来源。如果把订阅收入（ARR）8.9亿元与数据分部年化订阅收入5.2亿元放在一起看，公司经常性收入的基础已从内容会员扩展到企业级数据服务，收入的可预测性随之提高。

这一变化也解释了本季度净利润增速38.7%高于营收增速23.6%的原因：高毛利业务占比提升，叠加研发投入的规模摊薄，共同带来了经营利润率的改善。对关注米乐6m体育的读者而言，数据与AI分部能否维持40%以上的增速，比单季度营收的绝对值更值得跟踪。

增长原因与战略背景

米乐6m体育管理层在业绩说明中将本季度增长归因于三点：体育内容会员化、数据服务企业化、硬件入口场景化。这一表述与财务数据基本吻合。内容分部的会员订阅收入同比增长44%，数据分部的企业客户数同比增长36%，硬件分部的可穿戴占比提升至58%，三条线索指向同一个方向，即把一次性交易转化为可持续的订阅关系。

从行业背景看，体育产业的数字化投入仍处于上行区间。赛事方对实时数据、战术分析和多语言内容分发的需求增加，媒体与品牌方对可量化效果的数据产品接受度提高，这为米乐6m体育的数据与AI分析业务提供了外部需求。与此同时，AI模型的推理成本在过去一年明显下降，使得动作识别、战术生成等功能的单位服务成本降低，数据分部的毛利率因此提升3.4个百分点。

战略层面，米乐6m体育本季度继续推进“内容—硬件—数据”的闭环：内容会员提供稳定现金流，硬件设备采集运动数据，数据平台再将数据产品化对外输出。管理层表示，下一阶段将把研发资源进一步集中到赛事数据中台与多语言模型上，并计划在2027财年把海外收入占比提升至30%左右。需要说明的是，这一目标属于管理层规划口径，实际进度仍取决于渠道建设与当地合作方的推进节奏。

成本端也提供了部分支撑。本季度销售费用3.12亿元，占营收16.7%，同比下降1.2个百分点；管理费用1.06亿元，占营收5.7%，同比基本持平。销售费用率的下降并非投放收缩，而是会员续费带来的自然增长降低了获客边际成本。合同负债5.6亿元，同比增长28%，一定程度上反映了订阅业务的前置收款情况，也为下一季度收入提供了可见度。

行业观察或后续看点

把米乐6m体育放回体育科技行业的竞争格局中看，其当前的优势集中在数据服务的增速与毛利率，短板则在广告业务的增长乏力。行业内的主要竞争方向有三条：一是赛事版权与内容的会员化运营，二是可穿戴硬件的入口争夺，三是面向俱乐部与赛事方的数据SaaS。米乐6m体育在前两条上处于跟随与并跑位置，在第三条上具备一定的先发规模，但这一市场的客户集中度较高，续约与增购是比新增更关键的指标。

后续季度可重点跟踪四个指标。第一，数据与AI分析分部的收入占比能否稳定在18%以上，若继续提升，综合毛利率仍有上行空间。第二，订阅收入（ARR）的增速能否维持在50%左右，这是判断经常性收入质量的核心。第三，海外收入占比能否按管理层规划向30%靠近，海外毛利率高于国内，结构变化会直接影响利润。第四，广告分部的程序化占比与填充率，若广告市场预算回暖，该分部可能成为利润的边际增量。

风险层面同样需要客观看待。内容版权的续约成本存在不确定性，硬件业务受供应链与汇率波动影响，数据服务的海外扩张则涉及不同市场的合规要求。此外，公司财年口径与自然年不一致，跨公司比较时需注意报告期差异，避免把不同口径的增速直接并列。上述因素不会改变米乐6m体育当前的结构性方向，但会影响单季度的数据波动。

从更长的周期看，米乐6m体育本季度传递出的核心信号是收入结构的迁移：内容提供规模，数据提供利润，硬件提供入口。三者之间的协同效率，决定了其能否把23.6%的营收增速转化为更稳定的利润率抬升。对关注科技与体育产业交叉领域的读者而言，这家公司接下来几个季度的分部占比变化，比单一的收入数字更具观察价值。

综合本季度数据，米乐6m体育实现了营收18.72亿元、净利润2.13亿元的经营结果，同比增长分别为23.6%与38.7%，利润增速快于收入增速，毛利率与经营利润率同步改善。数据与AI分析业务以17.9%的收入占比贡献了更高的毛利权重，成为本季度最值得记住的结构性变化。后续需要观察的，是这一高毛利板块能否在客户续约与海外扩张的支撑下延续增速，以及广告业务的调整何时见到成效。