南宫娱乐公布2026财年第三季度业绩：营收18.72亿元同比增长24.6%，互动娱乐平台收入占比68.1%

2026年11月6日盘后，南宫娱乐控股有限公司披露截至2026年9月30日的2026财年第三季度未经审计业绩：季度营收18.72亿元，同比增长24.6%，环比增长9.3%；其中互动娱乐平台业务收入12.74亿元，占季度总营收的68.1%，同比增长31.2%，为三大业务板块中增速最高的一项。同期，南宫娱乐非GAAP净利润3.05亿元，同比增长38.9%；GAAP净利润2.41亿元，同比增长21.5%；非GAAP每股收益0.61元，GAAP基本每股收益0.48元。财报同时披露，董事会已批准一项总额不超过5亿港元的股份回购计划，有效期至2027年12月31日。

从收入结构看，南宫娱乐本季度营收由三部分组成：互动娱乐平台收入12.74亿元，占比68.1%；休闲游戏发行业务收入3.86亿元，占比20.6%，同比增长8.4%；会员订阅与虚拟内容收入2.12亿元，占比11.3%，同比增长45.7%。数据显示，互动娱乐平台与会员订阅两项合计贡献营收的79.4%，较上年同期的75.1%提升4.3个百分点，收入重心进一步向平台化业务集中。南宫娱乐管理层在财报中表示，平台业务增长主要来自现有产品的内容更新节奏加快、跨端账户体系打通，以及付费场景由单一道具购买向订阅制与场景化虚拟内容扩展。财报披露，三季度平台侧共完成14次版本更新，平均更新间隔较去年同期缩短约5天，版本更新带来的7日留存提升被列为收入增长的主要运营变量之一。

运营指标方面，南宫娱乐披露季度平均月活跃用户1.86亿，同比增长12.4%，环比增长3.2%；季度付费用户1980万，付费率10.6%，较上年同期提升0.8个百分点；每付费用户平均收入21.4元，同比增长6.9%。其中，东南亚市场月活跃用户占公司整体的18.7%，较上年同期提升3.1个百分点，成为用户增量的主要来源。南宫娱乐同时披露，平台内自研互动引擎承载的产品收入占平台业务收入的57.3%，第三方引擎产品占比42.7%，自研比例较上年同期提升6.8个百分点。管理层将这一变化归因于渲染管线与实时同步模块的替换，称其降低了单产品的内容迭代成本，并使跨区域版本同步周期由平均9天压缩至5天以内。上述口径为南宫娱乐首次在季报中单独披露引擎自研比例，此前仅在年度报告中以定性方式提及。

地区市场方面，南宫娱乐三季度来自中国大陆的收入14.1亿元，占比75.3%，同比增长22.8%；东南亚市场收入2.68亿元，占比14.3%，同比增长41.5%；拉美及其他市场收入1.94亿元，占比10.4%，同比增长18.2%。财报在风险提示段落中列出三项限制因素：一是国内产品上线仍需按版号发放节奏排期，三季度公司有2款产品因版号审批进度延后至四季度发行；二是东南亚部分市场的支付渠道合规成本上升，导致该区域毛利率环比下降1.2个百分点至54.6%；三是拉美市场汇率波动对以美元结算的收入折算产生约0.11亿元的负面影响。南宫娱乐管理层表示，四季度将通过本地支付服务商替换与结算币种调整，降低单一渠道与汇率敞口，但未给出具体改善幅度指引。

利润口径方面，南宫娱乐三季度毛利率61.4%，较上年同期提升1.8个百分点，较二季度提升0.6个百分点。财报显示，毛利率改善主要来自平台业务收入占比提升与服务器资源调度优化，其中带宽及服务器成本占营收比重由上年同期的12.7%降至11.1%。费用端，销售及营销费用4.06亿元，占营收21.7%，占比较上年同期下降2.3个百分点；研发费用2.87亿元，占营收15.3%，占比较上年同期上升0.9个百分点。若剔除股权激励费用0.52亿元与一笔0.18亿元的办公场地退租收益，南宫娱乐非GAAP净利润为3.05亿元，非GAAP净利率16.3%，较上年同期的14.6%提升1.7个百分点；同期调整后EBITDA为4.18亿元，同比增长33.6%。公司未在季报中披露分部利润，仅按业务线给出收入与毛利率区间，其中互动娱乐平台业务毛利率为64.8%，休闲游戏发行为52.3%，会员订阅与虚拟内容为58.9%。

现金流与资产负债表方面，南宫娱乐三季度经营活动产生的现金流量净额为4.62亿元，同比增长29.4%；截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物余额32.8亿元，较二季度末增加2.94亿元，无有息负债。资本动作上，除新批准的5亿港元回购计划外，财报披露南宫娱乐在三季度已根据上一期回购授权累计回购约2100万股，耗资1.2亿港元，回购均价约5.71港元。公司在业绩说明材料中表示，回购将用于注销而非库存股，并称当前现金流水平可同时覆盖回购与研发投入。分红方面，南宫娱乐维持不派中期股息的安排，年度派息政策未作调整；管理层在随后的电话会议中称，资本配置优先级依次为产品研发与区域扩张、回购、年度分红。三季度公司资本开支1.36亿元，同比增长18.3%，主要投向东南亚节点机房与自研引擎的算力扩容。

产品与技术路线方面，南宫娱乐在财报中确认，自研互动引擎3.0版本已完成内部灰度测试，计划于2027年第一季度随两款新品同步上线；该版本主要变化包括实时渲染帧率上限提升、跨端资源包体积压缩约30%，以及面向内容创作者开放的场景编辑接口。公司同时披露“星图”AI内容生成工具的进展，称其已接入平台内38%的虚拟内容生产流程，三季度由该工具辅助生成的内容占新增虚拟内容总量的26.4%，管理层预计四季度该比例将提升至30%以上。产品储备方面，南宫娱乐表示当前有8款产品处于研发或测试阶段，其中3款计划在2027年上半年之前发行，覆盖休闲竞技与虚拟社交两个品类。管理层在业绩会问答环节表示，四季度收入指引区间为19.2亿元至19.8亿元，对应同比增长20.1%至23.8%，并称该指引已考虑版号排期与东南亚支付渠道调整的影响，未计入任何新发行产品的首月流水贡献。

市场反应与预期差方面，南宫娱乐三季度营收较卖方分析师一致预期的18.20亿元高出约2.9%，非GAAP净利润较预期的2.78亿元高出约9.7%。财报发布后，公司股价在11月7日开盘上涨3.8%，当日收涨2.9%，报6.12港元，成交额较过去30个交易日均值放大约1.6倍。多家跟踪该公司的机构在业绩后调整了盈利预测，关注点集中在两个方向：一是四季度两款递延产品的发行时点能否落在指引区间内，二是东南亚市场支付渠道替换带来的毛利率修复幅度。南宫娱乐管理层未在本次财报中给出2027财年的收入或利润指引，仅表示将在年度业绩发布时提供完整年度展望。市场关注点已转向四季度产品上线节奏、回购执行进度与“星图”工具的商业化口径，上述三项将成为下一阶段评估南宫娱乐经营质量的主要观察变量。